Finans ›› Yazarlar ›› Enver Erkan
Enver Erkan
Enver Erkan
Araştırma Uzmanı / KapitalFx
07 Eki 2016 Cuma
İstihdam Raporu Fed’e İlişkin Bir Piyasa Kırılımı Yaratmaz...

ABD’de Eylül ayında tarım dışı istihdam artışı 156 bin kişi olarak gerçekleşti. İstihdam artışı 172 bin olan piyasa medyan tahmininin altında gerçekleşirken, Ağustos ayı istihdam artışı ise 167 bine doğru yukarı revize edildi. İşsizlik oranı %5’e yükselirken, bu durum yüksek oranda işgücüne katılım oranının %62,9’a yükselmesinden kaynaklandı. Manşet veriler beklenti altında kalsa da, Fed faiz artırım beklentileri üzerinde önemli oynamalara neden olmayacaktır. Bu nedenden dolayı opsiyon fiyatlamalarındaki eğilimin aynen devam etmesini bekliyoruz.

Fed üyeleri hemen her konuşmalarında tam istihdam seviyesine vurgu yapmaktalar. İşsizlik oranı %5 bandı altında kalmaya devam ettiği sürece de bu söylemlerin korunması mantık dahilinde. Önceki aylarda buna karşılık katılım oranındaki artış neticesinde işgücü havuzunun genişlemeye devam etmesi istihdam artışlarının da yüksek kalmasında önemli etkendi. Eylül ayında da işgücüne olan yeni katılımlar işsizlik oranında 10 baz puan artış olarak yansıma buldu.

Tam istihdam noktasında yeni işe alımların yavaşlaması rasyonel bir durum. Ancak ortalama haftalık çalışma saatindeki yükseliş dikkate alındığında, tam zamanlı istihdamın yeniden Eylül ayında, çoğu öğrenci olan yarı zamanlı çalışanların önemli bir kısmının okula dönmesiyle ağırlık kazandığını görüyoruz. Kasım ayındaki Başkanlık seçimleri öncesinde Eylül ayındaki işe alımlarda önemli bir yavaşlama olmadı. Yine de benzer endişe Ekim ayına ilişkin raporu beklerken de söz konusu olacak.

Açıkçası burada asıl atıfta bulunmamız gereken en önemli alt kalem ücret artışları olmalı. Piyasa beklentisi olan aylık %0,3’lük bir artış yıllık ücret enflasyonunu %2,5 bandı üzerinde tutacak ve %2,7 seviyesine getirecekti. Ücret artışları bu beklentinin bir kademe altında kaldı. Eylül ayında maaşlar, bir önceki aya göre %0,2 artış gösterdi ve yıllık ücret artış oranı da böylece %2,6’ya geldi. Bu da ücret enflasyonunun 0,3 puan artması demek. Çok kötü değil.

Tabii gelirlerdeki artış kadar bunun ne kadarının tasarrufa, ne kadarının harcamaya gittiği de önemli. Bu bağlamda son gelen PCE verilerinin iyi bir görüntü çizdiğini söyleyemeyiz. ABD’de hane halkları hali hazırdaki ücret seviyeleriyle temel ihtiyaçlarını karşılayıp gerisini tasarrufa dönüştürüyor. Yıllık ücret artışlarının %3’e yakınsaması lazım ki, harcama ve tüketim eğilimlerinde belirgin bir artış görebilelim. Kısacası, insanların cebine daha çok para girmeli ki daha çok harcayabilsinler. ABD bir talep ekonomisi, GSYH’nin önemli bir kısmını da tüketim ve harcamalar oluşturmakta. Ekonomide istenen canlılığın sağlanmasında bu kalemler, bu yüzden bu kadar önemli.

Sonuç olarak; veriler ortada geldi diyebiliriz. Şahinler de, güvercinler de kendilerini ifade edebilecek bazı argümanlar bulabiliyorlar. Bu nedenden dolayı piyasa için en iyi senaryo gerçekleşti diyebiliriz. Beklentinin üzerinde olmaması DXY’ye aşırı bir değerlenme getirmemesi bakımından, çok düşük gelmemesi de ABD ekonomisine ilişkin büyüme endişelerini büyütmemesi bakımından olumlu. Fed Kasım’da faiz artırmaz, bizim beklentimiz Aralık FOMC’sinde kredibilite düşünülerek bir faiz artışı yapılacağı yönünde.

USD fiyatlamasında ise aşırı bir düşüş beklememekle beraber, veri ile biraz köpüğün alındığını söyleyebiliriz. Bazı döviz çiftlerinde tekrar USD lehine fiyatlama görülmesi muhtemel. FOMC üyeleri piyasaya şekil vermeye devam eder. Bir yandan da Donald Trump’ın popülaritesi ne derecede, onu gözlemleriz.

 

Grafik 1: ABD İşsizlik Oranı (Kaynak: Bloomberg, US Bureau of Labor Statistics, KapitalFX Araştırma)

 

 

Tablo 1: ABD İstihdam Verileri ve Alt Kalemleri (Kaynak: Bloomberg, US Bureau of Labor Statistics, KapitalFX Araştırma)

 

Yazarın Diğer Yazıları
25 Nis 2018 Çarşamba
19 Mar 2018 Pazartesi
09 Haz 2017 Cuma
13 Nis 2017 Perşembe
24 Kas 2016 Perşembe
09 Kas 2016 Çarşamba
03 Kas 2016 Perşembe
25 Eki 2016 Salı
13 Eki 2016 Perşembe
12 Eki 2016 Çarşamba
21 Tem 2016 Perşembe
08 Haz 2016 Çarşamba
06 Nis 2016 Çarşamba
30 Mar 2016 Çarşamba
24 Mar 2016 Perşembe
17 Mar 2016 Perşembe
10 Mar 2016 Perşembe
18 Şub 2016 Perşembe
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 108.766 0,62 13:48
BIST50 101.736 0,61 13:46
BIST30 126.651 0,60 13:48
Dolar 6,7632 0,77 14:09
Euro 7,5769 1,11 14:09
İngiliz Sterlini 8,5154 1,11 14:09
Gram Altın 373,9 0,28 14:09
Çeyrek Altın 601 0,77 14:09
Yarım Altın 1203 0,77 14:09
Cumhuriyet Altını 2488 -1,01 13:57
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş