Finans ›› Yazarlar ›› Enver Erkan
Enver Erkan
Enver Erkan
Araştırma Uzmanı / KapitalFx
08 Kas 2016 Salı
Kurda Yeni Rekorlar Görülme Olasılığı, Seçim Sonuçlarının Olası Etkileri

TRY’nin USD’ye karşı diğer GOÜ para birimlerine oranla ayrıştığını gözlemlemekteyiz. Bugüne ilişkin olarak TRY’nin USD’ye karşı %0,53 değer kaybettiği görülmektedir. Diğer benzer para birimleri olan ZAR %0,24, RUB da %0,22 gerilemiştir. Bazı Asya para birimleri ve diğer EMEA ülkelerinde ise USD’ye karşı hafif değer kazancı mevcuttur.
 
TRY’deki ayrışmanın içerideki yüksek siyasi tansiyonla bağdaştırılması normal. Genel olarak birkaç gündür TRY; Avrupa işlemlerinin başladığı zaman diliminde, ABD işlemlerinin başladığı zaman diliminde ve Borsa İstanbul kapanışından sonra günlük yukarı yönlü ataklar yapmaktadır. Piyasa eğilimi değişmediği sürece daha yukarı seviyelerin hedeflenmesi de olasılık dahilinde. Bu nedenden dolayı bulunduğu mevcut aralığın teknik bir gerekliliği olarak 3,20 ve üzerini görmesi ihtimali çok yüksek. Faiz ve CDS tarafında oldukça iyi dayanmıştık, ancak çözülme emareleri o tarafta da görülüyor. Gösterge tahvilin getirisi %9,50 eşiğini aşmışken 10 yıllık tahvil faizimiz de %10,50 üzerindedir. 2 yıllık faizin %10’a, 10 yıllık faizin de %11’e yaklaşması sıkıntı unsuru olacaktır. Türkiye’nin temerrüt riskini gösteren 5 yıllık CDS’ler de 270 üzerinde, haftalık harekette CDS’i en çok yükselen ülkelerden biriyiz.

Grafik 1: GOÜ CDS’lerinde haftalık değişim oranları, Türk CDS spreadi %3,58 yükseldi. (Kaynak: Bloomberg, KapitalFX Araştırma)
 
Bugün 3,1853 seviyesinde güncellenen rekorun ilerleyen zaman diliminde yenilenmesi beklentimiz dahilindedir. Tüm dünyanın odaklandığı ABD Başkanlık Seçimi’nden çıkacak sonucun ise küresel ve emsal piyasa ve enstrümanlar üzerinden kısa süreli korele etkisini göreceğiz. Piyasa dostu senaryo olarak görülen Clinton’ın kazanması durumunda bir ihtimal, kısa süreli soluklanma yaşayabiliriz. O da küresel risk iştahındaki artış kaynaklı olacaktır. Ancak bu durumda aynı zamanda USD’nin de yukarı gidecek olması ve TRY’nin az tercih edilmesine yol açan olumlu hikaye eksikliği gibi nedenler, sonrasında kurların yönünü tekrar yukarı çevirmesine neden olacaktır. Trump’ın kazanması halinde ise tüm dünyada emtia ve tahvile olan yönelme GOÜ varlıklarının tamamına baskı yapacaktır ve TRY’nin de değer kayıplarında başı çekme ihtimali yüksek.

Grafik 2: TRY’nin gün içi USD’ye karşı performansı ((Kaynak: Bloomberg, KapitalFX Araştırma)
 
Aynı zamanda Eylül ayı sanayi üretimi de, Türkiye’nin büyüme görünümü açısından olumsuz işaretler vermiştir. Sanayi üretiminde aylık bazda %3,8, yıllık bazda da %3,1 gerileme görülmesi ile; 3. çeyrekte büyümenin eksi gelmesi, yıllık büyümenin de %3 altında kalma ihtimali artmıştır.
 
İlgili yorumumuzdan;
 
Beklentiden ayrışmanın fazla olmasından dolayı gelen verileri sürpriz olarak nitelendirebiliriz. Temmuz ayındaki olağanüstü durumdan sonra Ağustos ayında gelen veriler, bir önceki aya göre toparlanmaya işaret etmişti. Eylül’de ise üretim kanallarının yeniden eksiye geçtiğini görüyoruz. Eylül ayında da sanayi üretiminin zayıf kalmasıyla beraber, 3. çeyrekte takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi ortalaması geçen yıla göre daralmaya işaret ediyor. Yaz ayları olmasından dolayı, 3. çeyreğin ağırlığı fazla değil; ancak 4. çeyrekte de farklı bir sinyal alamamaktayız. TİM’in Ekim ayı ihracat verileri de yıllık bazda daralmaya işaret etmektedir, muhtemelen üretim tarafında da bu görünüm teyit edilecektir.
 
3. çeyrekteki zayıf görünümün büyümeyi aşağı çekmesi beklentimiz sürmektedir. Öncü göstergeler ışığında 3. çeyrekte büyümenin eksi gelmesi de sürpriz olmaz. 4. çeyrekte ise, geçen yılki %5,7 son çeyrek büyümesinden dolayı olumsuz bir baz etkisi gelecektir, yani onu da çok yüksek beklememekteyiz. Biz de yıllık büyüme beklentimiz olan %3,2’yi, aşağı yönlü riskler ağırlıkta olmak kaydıyla korumaktayız.
 
Bu kapsamda 3,17 destek yapılabilir. Şayet bu seviye destek olursa hareketlerin ekseni bir kademe daha yukarı kayıyor. Muhtemelen böyle bir durumda piyasa gürültüyü ilk etapta 3,17  - 3,23 bandında koparacaktır. İyi senaryoda ise; en iyi ihtimalle 3,10’a doğru gevşeme olabilir, ancak sonrasında oluşacak duruma göre alım fırsatı olarak da bu durumun kullanılabileceğini hatırlamak gerekir.

Yazarın Diğer Yazıları
25 Nis 2018 Çarşamba
19 Mar 2018 Pazartesi
09 Haz 2017 Cuma
13 Nis 2017 Perşembe
24 Kas 2016 Perşembe
09 Kas 2016 Çarşamba
03 Kas 2016 Perşembe
25 Eki 2016 Salı
13 Eki 2016 Perşembe
12 Eki 2016 Çarşamba
21 Tem 2016 Perşembe
08 Haz 2016 Çarşamba
06 Nis 2016 Çarşamba
30 Mar 2016 Çarşamba
24 Mar 2016 Perşembe
17 Mar 2016 Perşembe
10 Mar 2016 Perşembe
18 Şub 2016 Perşembe
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 108.763 0,62 13:36
BIST50 101.719 0,59 13:36
BIST30 126.668 0,61 13:36
Dolar 6,7588 0,71 13:53
Euro 7,5743 1,07 13:53
İngiliz Sterlini 8,5024 0,95 13:53
Gram Altın 373,5 0,16 13:53
Çeyrek Altın 600 0,63 13:53
Yarım Altın 1201 0,63 13:53
Cumhuriyet Altını 2487 -1,06 13:51
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş