Finans ›› Yazarlar ›› Enver Erkan
Enver Erkan
Enver Erkan
Araştırma Uzmanı / KapitalFx
17 Nis 2017 Pazartesi
Referandumdan sonra TL varlıklarında uzun vadeli ralli beklemeyiz

Referandum sonucu piyasa hareketleri ilk etapta öngörülere paralel gerçekleşti. Nitekim USDTRY’de Asya işlemlerinde ilk tepki olarak düşüş gördük. Ancak bunlar kısa süreli etkiler... USDTRY’nin 3.50'nin altına inmesi zor, piyasanın ekonominin gerçeklerine dönmesi çok zaman almaz. 3,63’te fiyatlama görmüştük Asya kotasyonlarında, Türkiye piyasalarının açılmasına yakın 3,67’ye doğru yükseliş olduğunu görüyoruz. (bkz: Tokyo ve New York açılışları vs. güncel kotasyonlar ve Londra açılışı)
 
Piyasalar için iyi olan unsur; erken seçim ihtimalinin çok büyük olasılıkla ortadan kalkması. Diğer yandan son dönemdeki ilişkiler göz önüne alındığında AB tarafından gelecek yorumlar önemli olacaktır. Nitekim ilk tepkileri itibariyle referandum sonuçlarına mesafeli yaklaştıklarını görüyoruz. OHAL’in durumu, ölüm cezası gibi konular da önemli. Sn. Cumhurbaşkanı “referandum bir yandan bunların da oylaması olacak “demişti. Siyasi tansiyon konusunda çok emin değilim. Doğrudan yatırımlarda son iki senedir düşen bir trend var. Türkiye’nin uzun vadede ekonomik sorunlarına bir çözüm gelmiyor bu seçimle. Büyüme geçen senelere göre çok düşük. O yüzden ben kısa dönemde iyi algılansa da uzun vadeli fiyatlama alışkanlıkları paralelinde hareketler bekliyorum.
 
Orta-uzun vadede piyasalar artarak devam eden jeopolitik sorunlar ve yüksek enflasyon, artan işsizlik, düşük büyüme gibi unsurlara yüzünü dönecektir. Son dönemde alınan önlemler yapısal reformlardan ziyade kısa vadede ekonomiyi destekleyici ihtiyati önlemler. Şu anda da ekonomi yönetiminin çok kısa vadede ekonomik reformları gündemine alma noktasından uzakta olduğu görülüyor. Bu konuda ilerleyen günlerde ekonomi kurmaylarından gelecek açıklamalar önemli olsa da, 2014’ten sonraki seçimlerin her birinden sonra (mahalli seçimler, Cumhurbaşkanlığı seçimi, genel seçimler, erken seçim, referandum) “yapısal reform” beklentilerinin söz konusu olduğunu ve bunların geciktiğini hatırlatalım. Piyasanın algısını “ekonomik reformlar” kanadına çekmek kolay olmayacaktır. Dolayısıyla TL varlıklarda da uzun vadede değer kaybı eğilimi olacaktır. USDTRY’de 3,80 üzerisi önümüzdeki aylarda normalleştirilebilir. Borsa tarafında da 91.800 üzerine hareket görürsek muhtemelen tarihi zirvenin görülmesi an meselesi olacaktır; ancak bu noktaların özellikle yabancı yatırımcı nezdinde satış fırsatı olarak kullanılacağını düşünüyorum. Haliyle TL varlıklarda çok uzun süreli pozisyon almamak ve günlük trade fırsatı değerlendirmek yatırımcı açısından daha faydalı olacaktır.
 
Hali hazırda %11,48 oranında piyasa fonlaması yapan Merkez Bankası’nın 26 Nisan toplantısı ve sonrasına ilişkin elindeki hareket alanının sınırlı olduğunu belirtmek isterim. GLP’de yapılacak bir artırımla beraber ek piyasa sıkılaşması yapılabilir, faiz koridorunu genişletmek de bir opsiyon. Ancak sıkılaşmada mesafe katedildikçe büyümeden götürecek ve bu ortamda Türkiye’nin iktisadi büyümesine devam edebilmesi çok önemli; özellikle de yeni serilerle kıyas yapıldığında büyümenin %5-6 bandından %2-3 bandına gerilemiş olmasını hesaba katarsak. Gevşeyemez de; para politikasını gevşetirse daha yüksek kur ve daha yüksek enflasyon olarak bize geri dönüşleri olacak. Hali hazırda enflasyon noktasında hedefimiz %5 iken %12’ye doğru gidiyoruz.
 
Öte yandan referandumun %51 gibi az bir oranla geçmesi ve hayır oylarının da yüksek olması nedeniyle siyasi tansiyonun da çok düşeceğini sanmıyorum, bunun sosyal sonuçları da olacaktır.

Yazarın Diğer Yazıları
25 Nis 2018 Çarşamba
19 Mar 2018 Pazartesi
09 Haz 2017 Cuma
13 Nis 2017 Perşembe
24 Kas 2016 Perşembe
09 Kas 2016 Çarşamba
03 Kas 2016 Perşembe
25 Eki 2016 Salı
13 Eki 2016 Perşembe
12 Eki 2016 Çarşamba
21 Tem 2016 Perşembe
08 Haz 2016 Çarşamba
06 Nis 2016 Çarşamba
30 Mar 2016 Çarşamba
24 Mar 2016 Perşembe
17 Mar 2016 Perşembe
10 Mar 2016 Perşembe
18 Şub 2016 Perşembe
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 108.831 0,68 11:58
BIST50 101.870 0,74 11:58
BIST30 126.845 0,75 11:58
Dolar 6,7341 0,36 12:18
Euro 7,5570 0,86 12:18
İngiliz Sterlini 8,4795 0,68 12:13
Gram Altın 372,1 -0,15 12:18
Çeyrek Altın 599 0,37 12:18
Yarım Altın 1198 0,37 12:18
Cumhuriyet Altını 2479 -1,37 12:18
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş