Finans ›› Yazarlar ›› Enver Erkan
Enver Erkan
Enver Erkan
Araştırma Uzmanı / KapitalFx
03 Kas 2016 Perşembe
TÜFE’de Kur, Gıda ve Maliyet Baskısı Yukarı Yönlü Risk Oluşturuyor

Türkiye’de Ekim ayında tüketici fiyatları aylık bazda %1,44 artış gösterdi. Enflasyonda geçen yıla göre düşük kalan aylık artışın etkisiyle beraber yıllık enflasyon artışı da %7,16’ya çekildi.  Özel kapsamlı TÜFE göstergelerinden I göstergesi (çekirdek enflasyon) da %7,04 seviyesine geriledi. Üretici fiyatlarındaki artışta da maliyet baskısının etkisiyle piyasa beklentilerinden daha yüksek bir artış gözlemliyoruz. Bir önceki aya göre %0,84 artan üretici fiyatları bir önceki yılın aynı ayına göre de %2,84 artış gösterdi.
 
Aslında gıda fiyatları kaynaklı olarak bizim beklentimiz, gerçekleşen enflasyonun biraz üzerindeydi. Baktığımız zaman; gıda fiyatlarında aylık bazda %1,76’lık yükseliş olduğu görülmektedir, ki Eylül ayında %0,70 gerilediğini hatırlıyoruz. Yaz ayları ve Eylül’e göre gıda fiyatlarında toparlanma eğilimi görülmektedir. Bu etki Kasım’da da daha belirgin bir şekilde devam edebilir. Bu nedenden dolayı ilgili kalemin Kasım ayında ve sonrasında enflasyonu yukarı yönlü etkileyebileceğini düşünüyoruz.

Grafik 1: TÜFE vs. çekirdek TÜFE (Kaynak: TÜİK, Bloomberg, KapitalFX Araştırma)
 
Çekirdek enflasyonda beklediğimiz üzre, düşüş trendi dahilindeki hareket Ekim ayında da devam etti. Ancak kurun gecikmeli etkisinin çekirdek enflasyon tarafını Kasım’da kısmi, Aralık’ta ise daha belirgin bir şekilde etkilemesini bekliyoruz. Genellikle bu etki 2-3 aylık bir gecikme ile fiyat artışlarının içine girmektedir. Bu nedenden dolayı Ekim’deki kur yükselişinin etkisiyle çekirdekte daha belirgin olmak üzere, manşet enflasyonda da yukarı hareketlenme görebiliriz. TCMB, bu kaygıyla Ekim PPK’sında faiz indirimi yapmadı. Kurda yükseliş eğiliminin enflasyon beklentilerini bozma ihtimali halen sürdüğünden dolayı şartların da yeni faiz indirimine müsait olmadığını görmekteyiz. İlerleyen dönemdeki yukarı yönlü riskler de yılsonuna kadar faiz indirimi görmememize neden olabilir.
 
ÜFE kanadından da TÜFE’ye yansımalar gelebileceği görülmektedir. Emtia fiyatlarındaki yukarı yönlü hareketlenme maliyet baskısı ortaya çıkarmıştır. Bu nedenden dolayı ÜFE biraz yüksek geldi. İlerleyen dönemde TÜFE’ye de yansıma görmemiz olasıdır.
 
Son dönemde iç talebi toparlamaya yönelik kısa vadeli önlemlerin de anlamlı yansımaları görülürse enflasyonda bir miktar yukarı yönlü etki yapabilir. Kurun ithalat fiyatları üzerinde yansımalarının da daha anlamlı görüleceğini düşünerek, enflasyon oranlarında dibin görülmüş olabileceğine yönelik görüşümüz mevcuttur.

Yazarın Diğer Yazıları
25 Nis 2018 Çarşamba
19 Mar 2018 Pazartesi
09 Haz 2017 Cuma
13 Nis 2017 Perşembe
24 Kas 2016 Perşembe
09 Kas 2016 Çarşamba
03 Kas 2016 Perşembe
25 Eki 2016 Salı
13 Eki 2016 Perşembe
12 Eki 2016 Çarşamba
21 Tem 2016 Perşembe
08 Haz 2016 Çarşamba
06 Nis 2016 Çarşamba
30 Mar 2016 Çarşamba
24 Mar 2016 Perşembe
17 Mar 2016 Perşembe
10 Mar 2016 Perşembe
18 Şub 2016 Perşembe
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 108.742 0,60 13:48
BIST50 101.736 0,61 13:46
BIST30 126.615 0,57 13:48
Dolar 6,7621 0,76 14:08
Euro 7,5760 1,10 14:08
İngiliz Sterlini 8,5140 1,09 14:08
Gram Altın 373,8 0,28 14:08
Çeyrek Altın 601 0,77 14:08
Yarım Altın 1203 0,77 14:08
Cumhuriyet Altını 2488 -1,01 13:57
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş