Finans ›› Yazarlar ›› Enver Erkan
Enver Erkan
Enver Erkan
Araştırma Uzmanı / KapitalFx
19 Eki 2016 Çarşamba
USD Bazlı Borçlanma Maliyetleri İlerleyen Dönemde Artacaktır

Hazine’nin arkasından İş Bankası, Şekerbank, Eximbank, Kuveyt Türk Eurobond ihracına çıktı. KAP'a yaptığı açıklamada İş Bankası uluslararası piyasalarda dolar cinsi 5 yıl vadeli Eurobond ihracı için yetki verdiğini duyurmuştu. İş Bankası'nın dolar cinsi 5 yıl vadeli eurobond ihracında nihai getiri yüzde 5.5 olurken, talebin 1 milyar doları aştığı belirtiliyor. Bankacıların Reuters haber ajansına verdiği bilgiye göre ihracın 500 milyon dolar tutarında olması bekleniyor. İş Bankası dün dolar cinsi eurobond ihracı için BAML, Commerzbank, MUFG, National Bank of Abu Dhabi ve Standard Chartered Bank'ı yetkilendirmiş, ihraçta ilk getiri beklentisi yüzde 5.625 civarında belirlenmişti.

Türkiye İhracat Kredi Bankası (Eximbank) uluslararası piyasalarda yedi yıl vadeli Eurobond ihracına çıkarken, 500 milyon dolar tutarında olması beklenen ihraçta ilk getiri beklentisi mid swaps (MS) artı 420 baz puan civarı olarak belirlendi.Bankacıların verdiği bilgiye bugün tamamlanması beklenen ihracı Citi (B&D), HSBC, ING, Mizuho Securities, MUFG ve Standard Chartered Bank yönetiyor.” (BusinessHT:http://www.businessht.com.tr/piyasalar/haber/1311765-turkiyede-eurobond-ihraclari-canlaniyor-mu)

“Şekerbank'ın yabancı yatırımcılarla tahvil görüşmelerine başlayacağı belirtildi. Bloomberg'de yer alan haber göre, banka Asya, Avrupa ve Orta Doğu'da sabit getiri yatırımcılarıyla yapacağı toplantıları için Bank ABC, Commerzbank, Emirates NBD Capital, Nomura, Standard Chartered ve UniCredit'i yetkilendirdi.

Kuveyt Türk de 20 Ekim itibariyle Asya, Avrupa ve Orta Doğu'da sukuk yatırımcılarıyla toplantı yapacak. KFH Capital'in küresel koordinatör olarak belirlendiği toplantılar için Bank ABC, Dubai Islamic Bank, Emirates NBD Capital, KFH Capital, Noor Bank, QInvest ve Standard Chartered yetkilendirdi.” (BusinessHT: http://www.businessht.com.tr/piyasalar/haber/1311665-gunun-sirket-haberleri)

Hazine’nin arkasından bankaların da Eurobond ihracına çıkmaları hali hazırda düşük olan borçlanma maliyetlerinden yararlanma isteğini gösteriyor. geçen hafta Hazine'nin 10 yıl vadeli dolar cinsi Eurobond ihracında nihai getiri yüzde 4.75 olarak belirlenmiş, ihraçta nihai borçlanma 1.5 milyar dolar olarak gerçekleşmişti. Dışarıda likidite bolluğu var, bu likidite de şu anda daha yüksek faizli piyasaları cazip bulmakta. Bunu sağlayan en önemli etmenler de küresel anlamda düşük kalmaya devam eden faizler.

Gelişmekte olan ülke tahvilleri halen talep görmektedir. Türkiye’de Hazine’nin Eurobond piyasasını değerlendirmesinden sonra bankaların da onu takip etmesi beklenen bir durum. Yurtiçindeki tasarruf eksikliği de bankaları yutdışından borçlanmaya yöneltebilir. Talebin iyi olması olumlu, dış finansman imkanları mümkün mertebe düşük maliyetten sağlanabiliyor. Hazine’nin Eurobond ihracına da iyi talep gelmişti.

Fed’in 2016 yılında Aralık toplantısında faiz artırımı yapması ve 2017 yılına da 2-3 faiz artırımı ile girmesi ihtimali var. Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) ise muhtemelen düşük faiz politikası ve genişlemeci duruşunu Mart 2017’ye kadar sarkıtması beklenmektedir. EUR bazlı maliyetlerde fazla yükselme olmaz, ancak ABD tahvil faizlerinin Fed faiz artırım beklentileriyle beraber yukarı doğru gitmesi ilerleyen vadede Türkiye’nin USD cinsi tahvil faizlerini de yukarı çekecektir. Yani Eurobond maliyetlerinin ilerleyen dönemde yükselmesini bekliyoruz. Bu dönem içinde Türkiye’nin risk priminde görülebilecek yükselişlerde de borçlanma maliyetlerinin artması söz konusu olabilir.

Türkiye’nin kısa vadede risk primini yükseletecek gelişmelerin Suriye ve Irak eksenindeki jeopolitik riskler ile Anayasa değişikliği gündemi ve bunun referandum süreci başlatma olasılığı olduğunu düşünüyoruz. Öngörülemez risk olarak da, takvim dışı bir not açıklaması ve Fitch nezdindeki notun da kaybedilmesi olasılığını gösterebiliriz. Bahsettiğimiz bu son faktör; gerçekleşme ihtimali düşük olduğu, ancak gerçekleşirse sarsıcı etkisi olacağı için “siyah kuğu” sınıfına giriyor.

Grafik 1: Türkiye 10 yıllık Eurobond faizi vs. ABD 10 yıllık tahvil faizi (Kaynak: Bloomberg, Hazine Müsteşarlığı, Foreks, KapitalFX Araştırma)

Yazarın Diğer Yazıları
25 Nis 2018 Çarşamba
19 Mar 2018 Pazartesi
09 Haz 2017 Cuma
13 Nis 2017 Perşembe
24 Kas 2016 Perşembe
09 Kas 2016 Çarşamba
03 Kas 2016 Perşembe
25 Eki 2016 Salı
13 Eki 2016 Perşembe
12 Eki 2016 Çarşamba
21 Tem 2016 Perşembe
08 Haz 2016 Çarşamba
06 Nis 2016 Çarşamba
30 Mar 2016 Çarşamba
24 Mar 2016 Perşembe
17 Mar 2016 Perşembe
10 Mar 2016 Perşembe
18 Şub 2016 Perşembe
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 108.756 0,61 13:43
BIST50 101.717 0,59 13:43
BIST30 126.649 0,60 13:43
Dolar 6,7588 0,73 13:58
Euro 7,5780 1,12 14:03
İngiliz Sterlini 8,5117 1,08 14:03
Gram Altın 373,5 0,19 14:03
Çeyrek Altın 598 0,19 14:03
Yarım Altın 1196 0,19 14:03
Cumhuriyet Altını 2488 -1,01 13:57
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş