Finans ›› Yazarlar ›› Enver Erkan
Enver Erkan
Enver Erkan
Araştırma Uzmanı / KapitalFx
28 Kas 2016 Pazartesi
USD’de Kar Realizasyonu Görülmektedir, Geniş Resimde Eğilim Değişmiş Değil

USD karşısında özellikle JPY, EUR ve GOÜ para birimlerinde günlük bazda değer kazançları dikkat çekmektedir. G10 para birimleri içerisinde JPY %1,09, SEK %0,78, NZD %0,70, EUR ve DKK’da %0,68 değer kazancı görülmektedir. USD’nin majör para birimlerine karşı değerini gösteren sepet olan DXY hafta başlangıcında 100,64 seviyesine kadar gerilemiştir.

Grafik: DXY 27 Kasım’dan bugüne performansı

GOÜ grubu içerisinde USD’nin zayıflamasından ZAR ve TRY bulunmaktadır. Nette uzun süredir USD için long pozisyon taşınıyordu. Bu hafta da ABD tarafından önemli makro veriler var. O yüzden long USD pozisyonlarında görülen kar realizasyonları var. Altında direk TRY açısından etkili olabilecek bir haber akışı yer almıyor. Temel neden USD’deki küresel kar satışları olarak görülebilir. GOÜ grubu içerisinde USD’ye karşı ZAR %2,01, TRY %1,19, PLN %0,82, HUF %0,76 değer kazanmaktadır.
 
Son 1 haftalık harekete baktığımızda TRY’nin USD’ye karşı %1,50 değer kaybettiği görülmektedir. Haftalık performansı TRY’den daha zayıf olan GOÜ para birimleri ise petrol ve emtia fiyatlarındaki dalgalı seyirden dolayı RUB ve BRL olmuştur.
 
USD’deki küresel bazda güçlenmeden en çok etkilenen para birimleri arasında yer alan TRY’nin, USD long pozisyonlardaki kar realizasyonundan da en iyi etkilenen para birimlerinden biri olduğu görülmektedir.

Bu hafta ABD’de GSYH, tarım dışı istihdam, PCE ve ISM gibi önemli veriler açıklanacak. Bu veri akışının son dönemdeki olumlu veri trendiyle uyumlu olacağını düşünmekteyiz. 3. Çeyrekte ilk okumada %2,9 olarak açıklanmış olan GSYH büyümesinin %3’e doğru revize edilmesi öngörülüyor. Enflasyonun en önemli kalemlerinden kişisel harcamaların da Ekim ayında aylık %0,5 artış göstermesi bekleniyor ki, beklentilere paralel gerçekleşmesi demek Nisan ayından sonraki en kuvvetli artış olacak demektir. ISM imalat sektörü endeksinin, Kasım ayında 52,1’e yükselmesi bekleniyor ki, bu da imalat sektörü büyümesinin ivme kazanması anlamına gelecektir. Haftanın en önemli verisi olan Kasım ayı tarım dışı istihdamında da 180 binlik bir artış beklenmektedir.

Fed’in 14 Aralık toplantısı öncesindeki son önemli veri seti olması bakımından bu verilerin USD fiyatlamasına katkıda bulunması oldukça yüksek bir ihtimaldir. Verilerin olumlu trendin dahilinde gelmesi dolar endeksine 2002 sonrası zirveleri yeniletebilir, ABD 10 yıllık tahvil faizlerini de %2,5 üzerine taşıyabilir.

Stratejik olumsuzluklar ve politik tansiyon Türk finansal varlıkları üzerinde baskı yaratmaya devam edecek görünüyor. Avrupa Birliği ile olan ilişkilerin kopması ihtimali yeni bir korku unsuru olabilir. Türkiye’nin Batı’dan uzaklaşıyor olması yatırımcıların Türkiye kararlarını da olumsuz etkileyecektir. Şu anda Moody’s not indiriminden sonra tek bir IG seviyesinde notumuz kaldı, Fitch. Ve herhangi bir olumlu gelişim gösteremedik. Bu notun kaybedilmesi ihtimali; lokal hikayeyi düzeltemediğimiz sürece artacaktır. Saydığımız bütün bu jeopolitik ve stratejik faktörler yılsonunda yeni portföy ayarlamalarında yabancı fonlar tarafından dikkate alınacaktır ve piyasa olumsuzluğunu artırabilecektir.
 
296 seviyesindeki 5 yıllık kredi temerrüt swapı (CDS) ve tahammül sınırlarının ucunda gezinen borçlanma maliyetleri çerçevesinde biz kurlardaki olumsuzluğun devam edebileceğini görmekteyiz. Gösterge tahvil faizinde %11, 10 yıllık tahvil faizinde de %12 üzeri sıkıntıyı büyütür. Yakın vadeli faizler ve uzun vadeli faizlerdeki görüntü; getiri eğrisi görünümünün bozulma eğilimi olduğunu göstermektedir. Bu durum Türk finansal varlıkları üzerindeki baskıyı artırabilir.

Küresel piyasalardaki eğilim tahvil faizlerinde de genel olarak oynaklığa neden olmaktadır. ABD’de tahvil getirilerinin yukarıya doğru iyice ivme kazanması içeride de borçlanma maliyetlerini olumsuz yönde etkiledi. Türk tahvil ve Eurobond getirilerinde yukarı yönlü hareket, artan CDS ve bozulan enflasyon beklentileriyle beraber ivme kazanmış bir görünüm içindedir. Biz bu iki faktörün Türk finansal varlıkları üzerindeki etkisinin devam edeceği görüşündeyiz, gösterge tahvil faizinin de bu kapsamda çift hanelerde kalmaya devam edeceğini öngörüyoruz. Bu gerçekleşme %11 üzerinde olabilir.
 
ABD 10 yıllık tahvil faizleri de %2,5’a doğru gidiyor, bir yandan aklımızda bulunsun. Fed Aralık’ta yüksek ihtimal faiz artıracak ve bu süreçte zaten geriye düşecek olan emsal piyasalarımızdan da negatif ayrışmaya devam edeceğiz. TCMB faiz artırımı yaparak TRY’ye dayanma gücü aşılamış olsa da, para politikası haricindeki faktörler düzelmeden kurlarda stabilizasyon sağlanması çok zor görünüyor. USD’nin küresel bazda güçlü kalmaya devam etmesinin etkileri de genel olarak GOÜ piyasalarını baskılayacaktır. 3,40 seviyeleri üzerinde kur hareket ettiği sürece yukarı yönlü hareketlerin ivmelenerek devam etme potansiyeli bulunmaktadır. Bu kapsamda yılsonu kapanışının 3,50 üzerinde gerçekleşmesi çok mümkündür.

Yazarın Diğer Yazıları
25 Nis 2018 Çarşamba
19 Mar 2018 Pazartesi
09 Haz 2017 Cuma
13 Nis 2017 Perşembe
24 Kas 2016 Perşembe
09 Kas 2016 Çarşamba
03 Kas 2016 Perşembe
25 Eki 2016 Salı
13 Eki 2016 Perşembe
12 Eki 2016 Çarşamba
21 Tem 2016 Perşembe
08 Haz 2016 Çarşamba
06 Nis 2016 Çarşamba
30 Mar 2016 Çarşamba
24 Mar 2016 Perşembe
17 Mar 2016 Perşembe
10 Mar 2016 Perşembe
18 Şub 2016 Perşembe
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 108.970 0,81 12:54
BIST50 101.963 0,83 12:54
BIST30 126.957 0,84 12:54
Dolar 6,7513 0,61 13:09
Euro 7,5729 1,06 13:09
İngiliz Sterlini 8,5018 0,93 13:09
Gram Altın 373,2 0,12 13:09
Çeyrek Altın 600 0,52 13:09
Yarım Altın 1200 0,52 13:09
Cumhuriyet Altını 2485 -1,15 13:14
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş