Finans ›› Yazarlar ›› Enver Erkan
Enver Erkan
Enver Erkan
Araştırma Uzmanı / KapitalFx
05 Eyl 2017 Salı
Yüksek manşet ve gerilemeyen çekirdek enflasyon MB’nin sıkı para politikasına devam etmesi gerekliliğini ortaya koymakta

Türkiye’de Ağustos ayında tüketici fiyatları (TÜFE) %0,13 olan piyasa beklentisinin üzerinde %0,52 oranında artış gösterdi. Böylece yıllık enflasyon da beklenti olan %10,24’ün üzerinde %10,68 seviyesinde gerçekleşti. Çekirdek TÜFE, Ağustos ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %9,78 olan beklentilerin üzerinde %10,16 artış gösterdi. ÜFE ise Ağustos’da %0,75 artış beklenirken %0,85 arttı ve yıllık artış oranı da %16 olan piyasa beklentisinin üzerinde %16,34 oldu.

Enflasyonun Temmuz’da gerilemiş olduğu tek hanede kalamayarak, yeniden çift haneye doğru kuvvetli bir artış göstermesi ve bir türlü gerilemeyen çekirdek enflasyon, Türkiye Merkez Bankası’na ilişkin faiz indirimi beklentilerinin de ötelenmesi anlamına gelmektedir. Enflasyonda halen beklenen gerilemenin olmaması ve yıl sonuna kadar (Aralık hariç) devam edecek olan çift hanelerdeki seyir, sıkı para politikasının da önümüzdeki aylarda aynen devam ettirilmesinin gerekliliğini ortaya koymaktadır. Biz halen manşet enflasyonun Aralık ayına kadar çift hanede kalacağını, Aralık ayında ise baz etkisiyle yeniden tek haneye gerileyeceğini öngörmeye devam ediyoruz.

Alt kırılımlar itibariyle; aylık bazda enflasyona en çok katkı yapan alt kalemlerin %2,05 ile tatil sezonu ve artan petrol fiyatları etkisiyle ulaştırma olduğunu, gıda enflasyonunun ise %0,22 gerilediğini görmekteyiz. Ancak gıda enflasyonu, yıllık bazda Temmuz ayındaki %10,1 seviyesinden %12 seviyesine yükselmiştir ve yıllık enflasyona yukarı yönlü etkide bulunmuştur. Aynı zamanda çekirdek enflasyondaki kayda değer yükseliş dikkat çekmektedir. Temmuz’da %9,6 olan çekirdek enflasyon %10,2 ile 2005 yılından sonraki en yüksek seviyesine gelmiştir. En son Haziran 2005’te %10,63 seviyesi görülmüştü. Gıda ve enerjinin dışarıda bırakıldığı bu dar kapsamlı göstergede; giyim ve ev eşyasındaki kuvvetli yıllık artışların destekleyici olduğu görülmektedir.

Biz çekirdek enflasyonda görülen noktanın, TRY’de Ağustos ayında görülen toparlanmanın etkisiyle bir miktar dengeleneceğini düşünüyoruz. TRY’nin son 12 ayda USD’ye karşı %15 değer kaybetmesi, ithalat fiyatlarını yukarı çekmiştir. TRY’deki yıllık değer kaybı miktarının önceki aylara göre daha az olmasının çekirdek enflasyonu da bir miktar aşağı çekmesini bekleriz. Ancak manşet enflasyonda yıllık ortalamanın, önceki tahminlerin üzerinde olacak olması itibariyle beklenen enflasyonun bir miktar yükseleceğini, bunun da reel faiz üzerinde bir miktar olumsuz etki yapmasını öngörüyoruz. Merkez Bankası’nın enflasyondaki aylık dalgalanmalara bakarak değil, trend ve beklentilere göre para politikası patikasını belirlediğini düşündüğümüzde; sıkı fonlama kompozisyonunun en azından yıl sonuna kadar devam ettirilmesi, 2018 yılında da koşullar uygun olduğunda önce likidite gevşetme, sonra da faiz indirimi şeklinde dezenflasyon sürecine de zarar vermeyecek bir şekilde para politikasını normalleştirme hamleleri uygun görünmektedir. Halen kredibilite güçlendirme aşamasında olan Merkez Bankası’nın para politikasında yakın dönemde değişiklik olmasını beklemeyiz.

Yazarın Diğer Yazıları
25 Nis 2018 Çarşamba
19 Mar 2018 Pazartesi
09 Haz 2017 Cuma
13 Nis 2017 Perşembe
24 Kas 2016 Perşembe
09 Kas 2016 Çarşamba
03 Kas 2016 Perşembe
25 Eki 2016 Salı
13 Eki 2016 Perşembe
12 Eki 2016 Çarşamba
21 Tem 2016 Perşembe
08 Haz 2016 Çarşamba
06 Nis 2016 Çarşamba
30 Mar 2016 Çarşamba
24 Mar 2016 Perşembe
17 Mar 2016 Perşembe
10 Mar 2016 Perşembe
18 Şub 2016 Perşembe
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 108.909 0,75 13:03
BIST50 101.905 0,78 13:03
BIST30 126.868 0,77 13:03
Dolar 6,7530 0,64 13:23
Euro 7,5737 1,07 13:23
İngiliz Sterlini 8,5021 0,97 13:23
Gram Altın 373,2 0,13 13:23
Çeyrek Altın 600 0,60 13:23
Yarım Altın 1201 0,60 13:23
Cumhuriyet Altını 2485 -1,12 13:22
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş