Finans ›› Yazarlar ›› Sermet Doğan
Sermet Doğan
Sermet Doğan
Analist / GCM Menkul Kıymetler
28 Mar 2016 Pazartesi
“Dolar yön arıyor – 1”

Hatırlanacağı gibi uluslararası piyasalar 2016 yılına çok hızlı bir başlangıç yaptı. Birbirinden farklı birçok faktör, yakın dönemde hiç olmadığı kadar varlık fiyatlarında volatilitenin artmasına neden olurken, atırımcılar yönünü bulmakta zorlanmış, sermaye piyasalarında sert dalgalanmalar izlenmişti. Çin ve dünya ekonomisinin içerisinde bulunduğu durum, petrol başta olmak üzere emtia fiyatlarındaki değişim, büyük merkez bankalarının para politikası kararları ve jeopolitik risk, yılın ilk çeyreğinde fiyatları belirleyici dinamikler oldular.  Yılın ikinci çeyreğinde de söz konusu başlıklar piyasalarda etkili olmaya devam edecek gibi görünüyor. 

“FED yine en önemli konular arasında!”

ABD Merkez Bankası’nın (FED) bu yıl faiz artırımı tarafında izleyeceği yol haritası, sadece ikinci çeyrekte değil, 2016 boyunca piyasaların gündeminde yer alacak kritik bir konu olacak. Aralık 2015’deki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında rekor düşük seviyede bulunan politika faizini (%0.25) 25 baz puan artırarak %0.50’ye çeken FED, dokuz yıl aradan sonra ilk kez bir faiz artırım kararı vermişti. 2016 yılında ise Banka’nın yeni faiz artırımlarını nasıl tasarlayacağı merakla bekleniyor. Çünkü FED’in faiz kararları Dolar ile birlikte para piyasalarında, dolayısı ile emtia ve pay piyasalarında da yönü belirleyici olabilecek bir etken olacak.

16 Mart’ta tamamlanan FOMC toplantısından FED’in, bu yıl 4 kez faiz artırımı yapmak yerine, küresel riskleri dikkate alarak sadece 2 faiz artırımı yapmayı planladığı mesajı alınmıştı. Bu paralelde iki gün içerisinde ABD’nin para birimi, muadili Euro karşısında, yaklaşık %1.9 geriledi. 16 Mart’a 1,1105’den başlayan EUR/USD paritesi, 17 Mart’ı 1,1314’den tamamladı. Bu fiyatlama tam olarak, “FED 2016’da daha az sayıda faiz artıracak” algısını yansıtıyordu. Tam da FOMC’nin yol haritası daha az belirsiz hale gelmişken, gece ve gündüz sürelerinin eşitlendiği 21 Mart ile başlayan açıklamalar piyasaları yeniden dengesizleştirdi. Başta St. Louis ve Chicago FED başkanlarının bu yılki faiz artırım temposuna ilişkin değerlendirmeleri, Dolar’ın 16 Mart sonrasındaki değer kayıplarının azalmasına zemin oluşturdu. FOMC üyeleri, faiz artırımının Nisan ayındaki toplantıda da yapılabileceği mesajını verirken, bu, yatırımcıların 16 Mart’taki açıklamalar sonrasında beklemediği bir durumu ortaya çıkarmış oldu ve oyunun şeklinin yeniden değişmesine yol açtı. 17 Mart’ı 1,1314’den tamamlayan EUR/USD paritesi 25 Mart haftasını 1,1164’den bitirdi. 16 Mart FOMC toplantısı ile %2’lere yaklaşan Dolar’ın Euro karşısındaki kayıpları, böylelikle 25 Mart sonunda %0.54’e kadar düştü.

 

“Dolar’ın yoluna, FED ile ABD verileri ışık tutabilir”

Bir gösterge özelliği de taşıdığını düşünebileceğimiz için EUR/USD paritesi, piyasaların algısını grafikler üzerinde izleyebilmemiz için önemli bir araç olarak kullanılabilir. Tabi ki bu durumda, Avrupa cephesindeki gelişmeler de fiyatın yönü için bir değişken olarak hesaba katılmalı. Ancak Dolar ve bunun uluslararası piyasalara olan yansımasını izlemek istiyorsak, Avrupa tarafını, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) son olarak açıkladığı güçlü parasal genişleme programından sonra kısa vadede yeni bir adım atmayacağı varsayımı ile birlikte, bir süreliğine göz ardı edebiliriz. Böylelikle FED’in çizdiği tablo içerisinde, ABD’nin verilerini de dikkate alarak ikinci çeyrek için Dolar adına öngörüler oluşturabiliriz. Öncelikle, önümüzdeki üç aylık dönem içerisinde, FOMC üyelerinden gelecek açıklamalar ile birlikte, dünyanın en büyük ekonomisinin sağlığı adına ipuçları verecek makro göstergelerin belirleyici olacağını söyleyebiliriz. 

“İkinci çeyrek öncesi prova”

Nisan-Mayıs-Haziran döneminde piyasalar iki kez FOMC toplantısı ve üçer kez ABD’nin istihdam raporu ile birlikte, enflasyon oranından perakende satışlara kadar birçok veri izleyecek. “Olumlu ABD verileri – Görece daha hızlı faiz artırımları”, “Olumsuz ABD verileri – Görece daha yavaş faiz artırımları” denklemi, yine gelecek üç ay içerisinde Dolar’da etkili olmaya devam edebilir. Tabi ki daha hızlı faiz yükselişi daha değerli Dolar, daha yavaş faiz artırışı görece daha az değerli Dolar anlamı taşıyabilir ve piyasalar aldıkları pozisyonlar ile bunu fiyatlara yansıtabilir.  

Gelecek üç ayda izleyeceğimiz veri ve açıklama takviminin daha kısa bir örneğini bu hafta, Mart ayını tamamlarken tecrübe edeceğiz. Bu paralelde yılın kinci çeyreğinde piyasaların neye, ne kadar hassas olduğuna ilişkin çıkarımlar yapabiliriz. 28 Mart – 1 Nisan haftasında yatırıcımlar, hem FOMC yetkililerinden gelecek açıklamalar, hem de ABD ekonomisi için yayımlanacak önemli veriler görecekler. Hatta FED Başkanı Janet Yellen’ın 29 Mart’ta New Yok Ekonomi Kulübü’nün bir organizasyonunda söz alması bekleniyor. Başkan’ın 16 Mart sonrasındaki FOMC beyanatı ile 21 Mart sonrasındaki yetkililerin açıklamaları arasında oluşan uyumsuzluğa bir netlik getirip getirmeyeceği önemli olabilir. Diğer taraftan 1 Nisan’daki tarım dışı istihdam raporu, başta EUR/USD olmak üzere pariteler tarafında, ayrıca ikinci çeyreğin eğilimi hakkında ipuçları verebilir. 

Bu hafta içerisinde izleyeceğimiz açıklamalara ve ekonomik göstergelere piyasanın vereceği tepki ve fiyatların bu paralelde alacağı yön, yılın geri kalanında oluşacak trendler için de bir mesaj olabilir. Dolayısı ile bu hafta FOMC yetkililerinin faiz artırım rotasına ilişkin değerlendirmeleri ile, ABD’nin istidam ve diğer göstergeleri sonrasında gerçekleşecek fiyat değişimleri, bir bütün olarak piyasanın neye, ne kadar hassas olduğuna ait ipuçları verebilir. Bu noktada yine bir gösterge olarak EUR/USD paritesi takip edilebilir ve fiyatın yönü ile hızı, ikinci çeyreğin tonu hakkında bilgiler sunabilir.

Yazarın Diğer Yazıları
28 Tem 2016 Perşembe
11 May 2016 Çarşamba
25 Nis 2016 Pazartesi
18 Nis 2016 Pazartesi
05 Nis 2016 Salı
18 Oca 2016 Pazartesi
16 Oca 2016 Cumartesi
28 Ağu 2015 Cuma
01 Haz 2015 Pazartesi
27 Nis 2015 Pazartesi
15 Ara 2014 Pazartesi
24 Kas 2014 Pazartesi
05 Kas 2014 Çarşamba
27 Eki 2014 Pazartesi
09 Eki 2014 Perşembe
24 Eyl 2014 Çarşamba
15 Eyl 2014 Pazartesi
03 Eyl 2014 Çarşamba
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 103.024 0,37 18:10
BIST50 96.113 0,33 18:10
BIST30 119.474 0,24 18:10
Dolar 6,7326 0,08 03:31
Euro 7,3716 0,02 03:32
İngiliz Sterlini 8,2925 -0,06 03:31
Gram Altın 370,6 0,14 03:31
Çeyrek Altın 593 0,14 03:31
Yarım Altın 1186 0,14 03:31
Cumhuriyet Altını 2108 0,38 12:42
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş