Finans ›› Yazarlar ›› Sermet Doğan
Sermet Doğan
Sermet Doğan
Analist / GCM Menkul Kıymetler
22 Eyl 2015 Salı
“FED ne zaman faiz artırır? – 1 (Enflasyon)”

ABD Merkez Bankası’nın (FED) geride bıraktığımız hafta içerisinde yaptığı kritik açıklamalar küresel piyasalar için son derece önemliydi diyebiliriz. Tahmincilerin toplantı öncesinde FED’in para politikası kararları hakkında uzun zamandır ilk kez bu kadar ayrı görüşler içerisinde yer aldığı görülürken, yine de çoğunluğun düşündüğü gibi Banka bir faiz artırımına gitme kararı almaktan kaçındı. Peki, FED’in faiz artırımını ötelemesinin ardından ortaya nasıl bir tablo çıktı?

“FED neden erteledi?”

Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) 17 Eylül’de tamamlanan toplantısından çıkan sonuçlar merakla bekleniyordu. FED Başkanı Janet Yellen ve ekibi, %0.25 ile rekor düşük seviyesinde bulunan politika faiz oranını değiştirmedi ve artırım bekleyenlere de cevap olabilecek nedenler ile alınan kararın gerekçelerini sıraladı. Öncelikle söz konusu bu faktörlere odaklanmak, FED’in faiz artırım zamanlaması konusunda önemli ipuçları verebileceği için daha faydalı olacak… 

FED’in faiz artırmamasının nedenleri;

 ABD’de enflasyon halen düşük

 Çin başta olmak üzere global ekonomiye ilişkin son dönemde artan riskler

 Petrol fiyatlarındaki volatilite

 Güçlü Dolar’ın ABD ekonomisine verebileceği olası zararlar

Bu faktörleri ortaya koymak, FED’in faiz artırımını ne zaman düşüneceğine ilişkin ipuçlarını yakalayabilme adına gerekli olduğu için önemli. FED’in, söz konusu dinamiklerde, arzu ettiği yönde değişimler görmeden bir faiz artırımına gitmeyeceğini varsayarsak, öne çıkan bu dört etkene ilişkin tahminler ile artırımın zamanlamasın konusunda öngörüde bulunabilir.

“FED artırım için neyi bekliyor?”

Son FOMC toplantısının ardından bir faiz artırımı yapılmamasının nedenlerini yukarıda ortaya koymuştuk. Eğer bu faktörlerde Banka’nın görmeyi beklediği gelişmeler olursa, FED faiz artırımına daha yakın bir duruş ortaya koyabilir, hatta beklenen “faiz artırım” kararını alabilir.

Enflasyon düşük

ABD’de enflasyon oranı ekonomik aktivitelerin hızlandığına işaret edeceği düşünülen seviyelerden şimdilik uzak görünüyor. FED’in tahminlerine göre değerlendirdiğimizde ise 2016’nın sonlarına yaklaşmadan da %2 olan hedefe doğru ilerlemesi beklenmiyor. 

Dünyanın en büyük ekonomisinde Temmuz ve Ağustos aylarına ait enflasyon oranı %0.2 seviyesinde gerçekleşti. FED’in fiyat değişimlerini takip etmek için kullandığı enflasyon göstergesi kişisel tüketim arcamaları fiyat endeksi (Personal Consumption Expenditures - PCE) ise, FED’in Eylül ayında yayımladığı rakamlara göre 2018’den önce %2 seviyesine gelmeyecek. Bu yıl sonunda %0.4, gelecek yıl sonunda ise %1.7 civarında olması bekleniyor.Tabi ki FED faiz artırımlarına başlamak için enflasyonun tam olarak %2 seviyesine çıkmasını beklemeyecek. Yıllarca uygulanan genişlemeci para politikasının ardından ekonomi normalleşmeye başlarken, FED’in de yavaş yavaş bu şartlara ayak uydurmaya başlaması gerekiyor ki, bol para döneminin olası yan etkileri önümüzdeki yıllarda ekonomide balonlar oluşmasına açmasın. Dolayısı ise FED enflasyonun yükseleceğine ilişkin ikna edici kanıtlar görürse, enflasyonda yükseliş başlamadan faizi artırım rotasına girmeyi düşünebilir. Ancak henüz enflasyon tarafında faizi yükseltmenin gerekli olacağı bir yukarı yönlü hareket görüldüğünü söylemek zor…   Bu paralelde FED’i faiz artırımına ikna edecek bir enflasyon oranı artışı için piyasalar yayımlanacak ilgili rakamları yakından izlemeye devam edeceklerdir.  

Bu yazımızda, Eylül ayında FED’in faizleri sabit tutmasına neden olan faktörleri ortaya koyarak, bunlardan ABD’deki enflasyon oranını değerlendirdik. Bir sonraki incelemelerimizde ise Çin faktörünü masaya yatırarak, söz konusu Merkez Bankası’nın faiz artırım kararına ne kadar yakın olduğuna yönelik analizimize devam edeceğiz.

Yazarın Diğer Yazıları
28 Tem 2016 Perşembe
11 May 2016 Çarşamba
25 Nis 2016 Pazartesi
18 Nis 2016 Pazartesi
05 Nis 2016 Salı
28 Mar 2016 Pazartesi
18 Oca 2016 Pazartesi
16 Oca 2016 Cumartesi
28 Ağu 2015 Cuma
01 Haz 2015 Pazartesi
27 Nis 2015 Pazartesi
15 Ara 2014 Pazartesi
24 Kas 2014 Pazartesi
05 Kas 2014 Çarşamba
27 Eki 2014 Pazartesi
09 Eki 2014 Perşembe
24 Eyl 2014 Çarşamba
15 Eyl 2014 Pazartesi
03 Eyl 2014 Çarşamba
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 107.266 1,65 18:10
BIST50 100.315 1,64 18:10
BIST30 124.950 1,65 18:10
Dolar 6,8038 -0,01 02:32
Euro 7,5784 -0,03 02:33
İngiliz Sterlini 8,5047 -0,01 02:33
Gram Altın 381,3 0,19 02:33
Çeyrek Altın 611 0,19 02:33
Yarım Altın 1222 0,19 02:33
Cumhuriyet Altını 2528 19,89 16:11
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş