Finans ›› Yazarlar ›› Sermet Doğan
Sermet Doğan
Sermet Doğan
Analist / GCM Menkul Kıymetler
14 Mar 2016 Pazartesi
“Mart ortasında merkez bankaları”

Yaptığı açıklamalar ile geride bıraktığımız haftaya, Avrupa Merkez Bankası (ECB) damgasını vurmuştu. Küresel piyasalar için Mart ayının zaten, özellikle para politikası beyanatları açısında son derece kritik geçmesi bekleniyordu. Varlık fiyatlarında ilk sert hareket ECB ile gerçekleşti. Büyük merkez bankalarından gelecek açıklamalar ile bu maraton yeni hafta ile devam edecek gibi görünüyor. Dikkatler önce Asya’da, ABD Merkez Bankası (FED ) ile birlikte sonrasında ise Avrupalı bankalarda olacak. 

“Önce Japonya…”

Haftaya sakin bir takvim ile başlayan yatırımcılar, Japonya Merkez Bankası’ndan (BOJ) Salı sabahı gelecek açıklamalar ile yoğun temposuna başlayacak. BOJ 29 Ocak’ta, tarihinde ilk kez negatif faiz uygulamasına geçme yönünde bir karar aldı ve %0.10 seviyesindeki politika faizi %-0.10’a getirdi. Piyasalarda BOJ’un Mart ayı toplantısında yeni adımlar atabileceğine ilişkin spekülasyonlar geçtiğimiz haftalarda gündemde yer aldı. Ancak Banka’nın Başkanı Kuroda ülkenin Parlamento’sunda yaptığı konuşmalarda, para politikasını gevşetmek için ek adımlar atmayı hali hazırda düşünmediklerini ifade ederek bu beklentileri törpüledi. Kuroda, negatif faizin reel ekonomiye etkilerini dikkatli şekilde değerlendirmek istediğini ve bunun için zamana ihtiyaçları olduğunu vurguladı. 

Kuroda ve ekibinin alacağı kararlar, yapılacak açıklamalar, Yen ve Nikkei endeksinde sert değer değişimlerinin izlenmesine neden olabilir. BOJ’un faiz veya parasal genişleme tarafında bir adım atıp atmayacağı, ya da ileriye yönelik olarak para politikasına ilişkin net bir mesaj verip vermeyeceği yakından takip edilecek. Daha fazla faiz indirimi ya da genişlemeci politikalar Yen’de değer kayıplarına neden olabilecekken, tersi durumda uzak doğu ülkesinin para birimi değer kazanabilir. 

“FED ne zaman faiz artıracak?”

Haftanın en önemli gelişmesi olabilecek ABD Merkez Bankası’nın (FED) Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısından çıkacak sonuçlar, Çarşamba akşamı tüm dünyanın odak noktasında yer alacak.  FED’in politika faizini Mart ayı toplantısında değiştirmesi beklenmiyor ancak, yeni bir faiz artırımının ne zaman yapılacağına ilişkin ipuçları alınabilir. Başta Dolar ve diğer para birimleri olmak üzere, altın, petrol gibi emtia fiyatları ile global borsa endekslerinde yönü belirleyebilecek FOMC kararları, piyasaların yönü için büyük bir önem taşıyor. FED’in Çarşamba akşamındaki açıklamalarında, daha fazla dikkat çekecek iki noktayı öne çıkarabiliriz. Bunlardan ilki 20:00’da yayımlanacak dokümanlar arasında yer alan ve FOMC üyelerinin faiz oranı beklentilerini gösteren tablo.

 

17 FOMC üyesinin 2016 yılsonuna ilişkin faiz tahmininde en fazla üyenin bulunduğu aralık görüldüğü gibi %1.25-%1.50 aralığında. Piyasaların dikkat ettiği bir unsur olan söz konusu tahminlerin medyanı, 2016 yılsonuna ilişkin olarak Eylül ve Aralık aylarında %1.375 olarak gerçekleşti. Bu tablodan yapılacak çıkarımlar, FED’in 2016’da nasıl bir faiz artırım rotası izleyeceğine ilişkin değerli bilgiler verebilir ve Dolar’ı 20:00’da yönlendiren temel dinamik olabilir. Faiz artırımı için Aralık ayına göre daha hızlı bir yol haritası çizecek bir tablo ortaya çıkması Dolar’a yükselişler getirebilecekken, tersi durumda ABD’nin para biriminde kayıplar öne çıkabilir.   

İkinci nokta ise 20:30’da başlayacak basın konferansı… Basın konferansı iki bölümden oluşacak ve FED Başkanı Yellen önce, alınan kararların gerekçelerini sıralayacağı karar metnini okuyacak. Ardından ise soru-cevap bölümüne geçilecek ve basın mensupları Başkan’a sorularını iletecekler. Özellikle bu kısımda Janet Yellen’ın vereceği cevaplar, önceden planlanan bir metne bağlı olmayacağı için dikkatle takip edilecek. Soru-cevap bölümünde piyasalarda hareketliliğin artabileceğini söylemek yanlış olmayacaktır. Piyasalar ağırlıklı olarak Janet Yellen’ın, FED’in faiz temposuna yönelik değerlendirmelerini izleyecek.  

“ECB’nin ardından İsviçre Merkez Bankası bekleniyor”

SNB’nin son olarak 2015’in Aralık ayında gerçekleştirdiği toplantısında, para politikasında her hangi bir değişiklik yapmadığını görmüştük. Faizi %-0.75’de (Hedef aralık %-1.25 ile %-0.25 arasında) tutan Banka, “Frank zaman içinde zayıflamayı sürdürmeli” şeklinde bir açıklama yaptı. İhracatı yoğun ve satışlarının büyük kısmı Euro Bölgesi’ne olduğu için İsviçreliler EUR/CHF paritesinin çok fazla gerilemesine sıcak bakmıyorlar. Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) 10 Mart’taki beyanatından çıkan sonuçlar(Banka’nın Başkanı Mario Draghi’nin kouşması), Euro’nun uluslararası piyasalarda değer kazanmasına neden olurken, SNB Başkanı Thomas Jordan’ın derin bir oh çekmesini sağlamış olabilir. SNB’nin elinin, ECB ile rahatlaması sonrasında piyasalar, İsviçre’den bu hafta para politikasının değiştiği yönünde haberler duymayı beklemiyorlar. Ancak %-0.75 seviyesinde olan mevduat faizinin 25 baz puan indirilebileceğini düşünenler de var. 

Ekonomisini ve ihracatçılarını desteklemek için kendi para biriminin çok fazla değerli olmasını istemeyen SNB’nin yapacağı faiz beyanatı ve açıklamalar, İsviçre Frankı’nda sert hareketlerin görülmesine neden labilir.  

“Carney ve ekibi beklemede”

İngiltere Merkez Bankası’nın (BOE) önemli gelişmiş ülke merkez bankaları arasında faiz artırımına yakın olduğu düşünülen kurumlardan biri olduğunu ifade edebiliriz. Ancak son gelişmeler, Banka’nın faizleri yukarı çekeceği tarihin, ilerleyen dönemlere öteleneceği beklentilerini güçlendirdi. İngiltere’nin Avrupa Birliği’nden ayrılma ihtimali (23 Haziran’da ülkede bu konu ile ilgili referandum yapılacak), zayıf enflasyon, düşük petrol fiyatları ve Çin ile dünya ekonomisinin sağlığına ilişkin kaygılar, BOE’nin faiz artırmak için aceleci olmayacağı öngörüsüne güç kattı. Ayrıca 2015 Ağustos’tan itibaren 6 toplantı boyunca faizin artırılması yönünde oy kullanan Para Politikası (PPK) üyesi Ian McCafferty’nin son olarak Şubat toplantısında bu görüşünden vazgeçmesi, faiz artırım ihtimalini düşürdü. Yine de Banka’nın üyeleri arasında, başta Başkan Mark Carney olmak üzere, faizlerdeki bir sonraki adımın yukarı yönlü olacağı görüşünün ağırlıkta olduğunu ifade edebiliriz. 

Piyasalar BOE’nin para politikası karar metninde ve yayımlanan toplantı tutanaklarında, Banka’nın faiz artırımına ne kadar yakın olduğuna ilişkin ipuçları bulmaya çalışacaklar. Gelecek açıklamalar, Sterlin ve ülkenin borsasında sert hareketler oluşmasına yol açabilir. Piyasalar BOE’nin şimdilik bir para politikası değişikliği beklemiyor.

Yazarın Diğer Yazıları
28 Tem 2016 Perşembe
11 May 2016 Çarşamba
25 Nis 2016 Pazartesi
18 Nis 2016 Pazartesi
05 Nis 2016 Salı
28 Mar 2016 Pazartesi
18 Oca 2016 Pazartesi
16 Oca 2016 Cumartesi
28 Ağu 2015 Cuma
01 Haz 2015 Pazartesi
27 Nis 2015 Pazartesi
15 Ara 2014 Pazartesi
24 Kas 2014 Pazartesi
05 Kas 2014 Çarşamba
27 Eki 2014 Pazartesi
09 Eki 2014 Perşembe
24 Eyl 2014 Çarşamba
15 Eyl 2014 Pazartesi
03 Eyl 2014 Çarşamba
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 110.022 0,44 18:10
BIST50 103.054 0,47 18:10
BIST30 128.664 0,59 18:10
Dolar 6,7648 0,20 23:59
Euro 7,6281 -0,17 23:59
İngiliz Sterlini 8,5762 0,83 23:59
Gram Altın 366,7 -1,49 23:59
Çeyrek Altın 587 -1,49 23:59
Yarım Altın 1174 -1,49 23:59
Cumhuriyet Altını 2452 -1,21 13:03
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş