Tuncay Turşucu
Tuncay Turşucu
Araştırma Direktörü / - İntegral Menkul Değerler
11 Nis 2016 Pazartesi
Cari açıkta iyileşme devam ediyor

Cari açıkta iyileşme devam ediyor

Şubat ayında Cari açık piyasa beklentilerinin altında 1.785 milyon $ seviyesinde oluştu. Beklentiler 2.200 milyon $ seviyesindeydi. Geçtiğimiz yıl Şubat ayında cari açık 3.305 milyon $ düzeyinde oluşmuştu. Geçen yıla göre Şubat ayında cari açık verisinde %46 azalma görülüyor.

Yılsonunda %3-%3.3 cari açık sürpriz olmayabilir

Yıllık verilerde ise cari açığımız 30.511 milyon $ düzeyinde oluşurken, geçen yıl aynı dönemde cari açığımız 41.333 milyon $ seviyesindeydi. Yıllık veride ise cari açıkta %26 düşüş gözleniyor. Başka deyişle cari açık verisindeki gerileme devam etmekte. Aynı tempo korunmaya devam ederse 2016 yılsonunda 24-25 milyar $ seviyesinde bir cari açık verisi sürpriz olmaz. Son veri ile birlikte cari açığın GSMH’ye oranı %4 seviyesinde oluşmuş durumda. Aynı temponun korunması durumunda bu oranın yıl sonunda %3-%3.3 bölgesine gerilemesi beklenebilir. Böylece kur üzerinde cari açıktan kaynaklanan baskı ilerleyen dönemlerde iyice azalacak görünüyor.

En büyük faktör yine Dış Ticaret açığındaki düşüş

Biraz detay bakmaya geçebiliriz. Cari işlemler hesabına bakıldığında cari açıktaki düşüşün en önemli nedeni, her zaman olduğu gibi dış ticaret açığındaki %27 azalma. Dış ticaret açığı Şubat ayında bir önceki yılın aynı ayında göre 1.478 milyon $ azalarak 1.962 milyon $ seviyesine gerilemiş. Ocak-Şubat dönemine göre dış açık ise %27 azalışla 6.535 milyon $’dan 4.795 milyon $ seviyesine gerilemiş. Bu kalemdeki düşüş cari açıktaki azalmanın en önemli nedeni.

Turizmde %20 düşüş var. Sezon zamanı düşüş hızlanabilir

Diğer yandan hizmetler dengesinde yılın ilk ayında geçen yıl aynı döneme göre %27 düşüş gözleniyor. Özellikle Turizm ile ilgili olan Seyahat kaleminde %20 düşüş olması dikkat çekici. Yılın ilk ayında Turizm’de 352 milyon $’lık bir düşüş gözleniyor. Bu kalemdeki %20’lik düşüş ilerleyen aylarda dolu olan sezonlarda daha fazla şiddetlenebilir.

Krediler ve Portföy girişleri Şubatın finansörü

Finansman hesabına bakıldığında ise, cari açığın en büyük finansörü yine bankaların yurtdışından kullandıkları krediler olmaya devam ediyor. Bankalar Şubat ayında 1.903 milyon $ seviyesinde uzun vadeli borçlanma yapmış. Kredilerde uzun vadede kullanıcı, kısa vadede net geri ödeyici olmuş. Ancak geçen aya göre en önemli değişim portföy yatırımlarında. Ocak ayında 1.167 milyon$ portföy çıkışı olurken, Şubat ayında 1.086 milyon $ portföy girişi oluşmuş. Bu rakam aslında TCMB’nin haftalık yayımladığı raporlarda kendisini gösteriyordu. Mart ayı verisinde portföy girişlerinde daha fazla artış görebiliriz. Bu durum cari açığın finansmanında biraz daha kaliteli bir görünüm vermemizi sağlayabilir ve en önemlisi TCMB rezervlerine döviz koymamıza yarayabilir.

 

Doğrudan yatırımlar var ama zayıf

Doğrudan yatırımlar ise Ocak-Şubat döneminde 420 milyon $ seviyesinde olmuş. Geçen yıl aynı dönemde 2.31 milyon $ seviyesinde doğrudan yatırım elde etmiştik. Bu kalemdeki düşük performans devam ediyor.

Son olarak ise TCMB rezerv varlıklarında Şubat ayında 646 milyon $ artış var. Başka deyişle cari açığı finanse etmişiz üzerine de TCMB’ye 646 milyon $ katkı sağlamışız.

USDTRY’de 2.80 altı için global fon akışına ihtiyaç var

Gelen veri USDTRY kuru üzerinde baskıları azaltan bir veri. Ancak USDTRY’nin 2.80 seviyelerinin altına düşürecek bir veri değil. En azından ilerleyen dönemde cari açık kaynaklı baskıların olmayacağını söyleyebiliriz. 2011 yılını iyi hatırlarsak %11 seviyelerine yükselen cari açığın kurda nasıl bir stres yarattığını iyi hatırlarız. Böyle bir riskimiz şimdilik yok diyebiliriz. TL’de daha ileri düzeyde bir değerlenme için küresel fon akışlarına ihtiyacımız var görünüyor. Global fon akışlarında ise geçtiğimiz Mart ayında en şiddetli seviyeyi görmüş olabiliriz. Başka deyişle USDTRY üzerinde Mart ayındakinden daha şiddetli bir fon girişi olmalı ki 2.80 seviyelerinin altını görebilelim.

 

Yazarın Diğer Yazıları
01 Ara 2016 Perşembe
01 Ağu 2016 Pazartesi
04 Tem 2016 Pazartesi
16 Haz 2016 Perşembe
13 Haz 2016 Pazartesi
30 Mar 2016 Çarşamba
03 Mar 2016 Perşembe
03 Şub 2016 Çarşamba
17 Ara 2015 Perşembe
24 Kas 2015 Salı
07 Kas 2015 Cumartesi
03 Kas 2015 Salı
29 Eki 2015 Perşembe
27 Eki 2015 Salı
21 Eki 2015 Çarşamba
02 Eki 2015 Cuma
28 Eyl 2015 Pazartesi
18 Eyl 2015 Cuma
10 Eyl 2015 Perşembe
13 Ağu 2015 Perşembe
11 Ağu 2015 Salı
03 Ağu 2015 Pazartesi
29 Tem 2015 Çarşamba
23 Tem 2015 Perşembe
08 Tem 2015 Çarşamba
23 Haz 2015 Salı
11 Haz 2015 Perşembe
03 Haz 2015 Çarşamba
22 Nis 2015 Çarşamba
17 Mar 2015 Salı
11 Mar 2015 Çarşamba
04 Mar 2015 Çarşamba
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 109.537 0,39 18:10
BIST50 102.576 0,51 18:10
BIST30 127.908 0,63 18:10
Dolar 6,7487 0,16 23:49
Euro 7,6429 1,25 23:50
İngiliz Sterlini 8,5016 0,37 23:50
Gram Altın 371,7 1,03 23:50
Çeyrek Altın 595 1,03 23:50
Yarım Altın 1190 1,03 23:50
Cumhuriyet Altını 2482 0,23 16:10
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş