Tuncay Turşucu
Tuncay Turşucu
Araştırma Direktörü / - İntegral Menkul Değerler
03 Şub 2016 Çarşamba
Enflasyon %10’a doğru

TÜFE Ocak ayında %1.82 artışla beklentilerin üzerinde geldi. Beklentiler Ocak ayı için %1.7 seviyesinde bulunuyordu. Yıllık TÜFE verisi ise %8.81 seviyesinden %9.50 seviyesine yükselmiş oldu. Geçtiğimiz yıl Ocak ayında TÜFE %1.1 düzeyinde oluşmuştu. Bu ayki enflasyonda hem gruplardaki artışın etkisinin yanısıra baz etkisinin de katkısı var. Sonuç olarak her ne kadar yılbaşından sonra yapılan zamların etkisi de olsa 2016 yılına yüksek enflasyon ile başladık.

Zamlar enflasyonu vurmuş

Detaylara bakıldığında en yüksek katkı 1.01 puanla Gıda ve Alkolsüz içeceklerden geldiği görülüyor. Gıda sorunumuzun devam ettiği ortada. Diğer en yüksek katkı ise 0.48 puan ile Alkollü içecekler ve tütün grubunda görülüyor. Burada yılbaşından sonra yapılan zamların etkisi büyük. Bu grupta bu sert artış tek seferlik olacak. Gelecek ay görmeyebiliriz. Üçüncü büyük katkı ise 0.27 puan ile Konut grubunda görülüyor. Ocak ayında enflasyonda aşağı yönlü etki eden tek grup ise 0.5 puanlık eksi katkı ile Giyim ve ayakkabı grubunda oluşmuş. Bu gruptaki düşüşte mevsimlik etkiden söz etmek mümkün. Ancak enflasyonun geneline mevsimlik etki yukarı yönlü yansımış. Bunu özel kapsamlı gruplardan görebiliyoruz.

 

Enflasyon Sepetinde güncellemeler var

Bu arada TUIK’in enflasyon sepetinde güncellemeler yaptığını belirtmekte fayda var. Bu güncellemeler sonucunda ana harcama gruplarının ağırlıklarında değişmeler görülüyor. En yüksek ağırlığı olan Gıda ve alkolsüz içecekler grubunun genel TÜFE içindeki ağırlığı %25.25’den %23.68’e gerilemiş görünüyor. Konut sektörünün ağırlığı ise %15.79’dan %15.93’e yükseltilirken, ulaştırma sektörü ise %15.38’den %14.31’e düşürülmüş. Diğer grupların ağırlığı ise artırılmış. Başka deyişle Gıda ve Ulaştırma grubunun ağırlıkları düşerken, diğer grupların ağırlıklarında artışlar oluşmuş görünüyor.

TCMB TÜFE Ana Harcama Grup Ağırlıklarındaki güncellemeler

 

 

Eski

Yeni

Değişim Puan

Gıda ve alkolsüz içecekler 
Food and non-alcoholic beverages

24,25

23,68

-0,57

Alkollü içecekler ve tütün 
Alcoholic beverages and tobacco

4,82

4,98

0,16

Giyim ve ayakkabı 
Clothing and footwear

7,38

7,43

0,05

Konut 
Housing, water, electricity, gas and other fuels

15,79

15,93

0,14

Ev eşyası 
Furnishings, household equipment, routine maintenance of the house

7,78

8,02

0,24

Sağlık 
Health

2,57

2,66

0,09

Ulaştırma 
Transportation

15,38

14,31

-1,07

Haberleşme 
Communications

4,38

4,42

0,04

Eğlence ve kültür 
Recreation and culture

3,54

3,81

0,27

Eğitim 
Education

2,53

2,56

0,03

Lokanta ve oteller 
Hotels, cafes and restaurants

6,98

7,47

0,49

Çeşitli mal ve hizmetler 
Miscellaneous goods and services

4,6

4,73

0,13

Kaynak: TCMB

     

Enerji dışında enflasyona aşağı katkı yapan yok

Özel kapsamlı TÜFE göstergelerine bakıldığında enflasyona manşet anlamda aşağı doğru katkı yapan grup Enerji grubu olarak görülüyor. Enerji fiyatlarındaki artışı enflasyon hesabından çıkardığınızda enflasyon rakamı %1.98’e yükseliyor. Bunun dışında aşağı yönlü katkı yapan grup görünmüyor. İşlenmemiş Gıda ürünlerini enflasyon hesabından çıkardığınızda ise enflasyonun %1.03 seviyesine düştüğünü görüyoruz. Bu işlenmemiş gıdanın enflasyonda ne kadar olumsuz etki yaptığını açıkça gösteriyor.

Çekirdek yıllık bazda halen manşetin üzerinde

Çekirdek enflasyon olarak izlediğimiz I endeksinde, başka deyişle enflasyona Enerji, gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç bakıldığında enflasyonun %0.33 olduğunu izliyoruz. Bu bize Ocak ayında enflasyondaki yükselişin önemli bir bölümünün Merkez Bankasının kontrol edemediği alanlardan yada nedenlerden kaynaklandığını göstermekte. Ancak yine de çekirdek enflasyon yıllık bazda %9.63 seviyesine yükselmiş durumda ve manşet verinin üzerinde bulunuyor.

Hedef hakkında konuşmak için erken

Henüz yılın ilk verisi olması ve zamların da etkisinin bulunuyor olması nedeni ile 2016 yılı hedeflerinden konuşmak için erken. Ancak geçen yıl Şubat ayında %0.71 seviyesinde bir enflasyon verisi var ve bu seviyenin üzerinde rakam gelmesi durumunda yıllık bazda %10 seviyesine yaklaşacağız. Merkez Bankası Başkanı Başçı, enflasyon raporu sunumunda yaptığı konuşmasında enflasyonun yılın ilk çeyreğinde %10 seviyesini geçmemesi için çalışacaklarını söylemişti. Bu bağlamda konut fiyatlarındaki artışı yakından izleyeceklerini düşünüyorum. Diğer yandan kurdaki dalgalanmalara karşı daha sıkı duruşun devam etmesi mümkün görünüyor. TCMB beklenti anketinde yıl sonu TÜFE beklentileri %8.19 seviyesinde bulunuyor. Bununla birlikte TCMB’nin yıl sonu orta nokta hedefi %7.5 seviyesinde.

 

Yazarın Diğer Yazıları
01 Ara 2016 Perşembe
01 Ağu 2016 Pazartesi
04 Tem 2016 Pazartesi
16 Haz 2016 Perşembe
13 Haz 2016 Pazartesi
11 Nis 2016 Pazartesi
30 Mar 2016 Çarşamba
03 Mar 2016 Perşembe
17 Ara 2015 Perşembe
24 Kas 2015 Salı
07 Kas 2015 Cumartesi
03 Kas 2015 Salı
29 Eki 2015 Perşembe
27 Eki 2015 Salı
21 Eki 2015 Çarşamba
02 Eki 2015 Cuma
28 Eyl 2015 Pazartesi
18 Eyl 2015 Cuma
10 Eyl 2015 Perşembe
13 Ağu 2015 Perşembe
11 Ağu 2015 Salı
03 Ağu 2015 Pazartesi
29 Tem 2015 Çarşamba
23 Tem 2015 Perşembe
08 Tem 2015 Çarşamba
23 Haz 2015 Salı
11 Haz 2015 Perşembe
03 Haz 2015 Çarşamba
22 Nis 2015 Çarşamba
17 Mar 2015 Salı
11 Mar 2015 Çarşamba
04 Mar 2015 Çarşamba
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 103.024 0,37 18:10
BIST50 96.113 0,33 18:10
BIST30 119.474 0,24 18:10
Dolar 6,7327 0,08 03:17
Euro 7,3781 -0,02 03:17
İngiliz Sterlini 8,2796 -0,04 03:17
Gram Altın 370,7 0,15 03:17
Çeyrek Altın 593 0,15 03:17
Yarım Altın 1186 0,15 03:17
Cumhuriyet Altını 2108 0,38 12:42
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş