Tuncay Turşucu
Tuncay Turşucu
Araştırma Direktörü / - İntegral Menkul Değerler
14 Tem 2016 Perşembe
Fed için öncelik istihdam değil, post-Brexit dünyası...

ABD’de Haziran ayı istihdamı 287 bin ile beklentilerin çok üzerinde gerçekleşirken, Mayıs ayındaki düşük istihdam rakamı ise 38 binden 11 bine aşağı yönlü revize edildi. Katılım oranındaki 0,1 puanlık artış işsizlik oranının yüzde 4,9’a yükselmesine neden olurken, ücret artışlarının aylık bazda yüzde 0,1 artış ile beklentilerin altında kaldığını gördük. Buna rağmen yıllık maaş enflasyonu yüzde 2,6’ya yükseldi. Mayıs ayında oldukça zayıf kalan istihdam verisinden sonra, o negatif etkiyi fazlasıyla absorbe edecek kuvvette bir istihdam artışı yaşandığını söyleyebiliriz. Verizon grevinin yarattığı aşağı yukarı 50 binlik etkiyi çıkarsak bile istihdam artışı son derece güçlü gerçekleşmiş. Bu nedenden dolayı verinin bir hayli pozitif olduğunu söyleyebiliriz.

Asıl önemli mesele ABD istihdam piyasasındaki kuvvetli görünümden ziyade Fed Başkanı Janet Yellen’in bu verilere bakarak faiz artırıp artıramayacağı. Bu bağlamda da ABD istihdam piyasasının post-Brexit döneminde bir oyun değiştirici faktör olup olmadığını sorgulanması gereklidir. ABD’den güçlü verilerin gelmesi, faiz artırım noktasında bir paradoksun oluşmasına yol açmaktadır. Bu nedenden dolayı mevcut durum bizce çok bilinmeyenli bir denklem içermektedir. Brexit nedeniyle küresel ekonomilerin yavaşlama trendine gireceği ve reel getirilerin ya çok çok azalacağı, ya da irrasyonel risk / getiri oranına sahip olacağı bir konjonktürde doların değerinin başlıca etken olması ihtimal dahilindedir. Dolayısıyla gelişmiş ülke tahvil getirilerinin dip seviyelere düşmesi ve sıfıra yakın veya sıfırın altında faizler nedeniyle Avrupa, Asya ve İngiltere’den çıkan paranın adres arayacağı gerçeği var.

Oluşan risk senaryoları gelişmekte olan ülkelerin elemine olmasına yol açmaktadır. Böylesi bir senaryonun değerli metalleri daha yüksek fiyat seviyelerine yükselteceği aşikar. Ancak asıl paradoksun oluşmasına yol açan etmen doların, Japon yeni ve İsviçre frangı gibi güvenli varlık olarak besleneceği ihtimali. ABD’den gelen verilerin pozitif olması sadece ABD ekonomisine olan algının yükselmesine yol açar ve faiz artırımına dayanak oluşturmaz. Çünkü 15 Haziran’dan sonra köprünün altından çok sular aktı. Tekrar pre-Brexit dönemine dönmemiz İngiltere’nin çark etmesiyle mümkün olabilir.

ABD ekonomisine dair yüksek algı dolar endeksinin – biraz da euro ve sterlindeki aşağı yönlü baskının etkisiyle – 100 seviyelerine doğru bir yükselişinin önünü açar. Dolar değerlendikçe Fed’in faiz artırması çok daha zorlaşır. Çünkü böylesine bir hamle, zaten fazla olan Fed ve diğer büyük merkez bankaları arasındaki para politikası ayrışımını daha da derinleştirir. Bizim beklentimiz post-Brexit dönemindeki konjonktüre uyum sağlayacak bir Fed’in faiz artırımını 2017’ye doğru ertelemesidir. Temmuz FOMC’sinde buna dair daha net sinyaller alma imkanı bulacağız.

 

Yazarın Diğer Yazıları
01 Ara 2016 Perşembe
01 Ağu 2016 Pazartesi
04 Tem 2016 Pazartesi
16 Haz 2016 Perşembe
13 Haz 2016 Pazartesi
11 Nis 2016 Pazartesi
30 Mar 2016 Çarşamba
03 Mar 2016 Perşembe
03 Şub 2016 Çarşamba
17 Ara 2015 Perşembe
24 Kas 2015 Salı
07 Kas 2015 Cumartesi
03 Kas 2015 Salı
29 Eki 2015 Perşembe
27 Eki 2015 Salı
21 Eki 2015 Çarşamba
02 Eki 2015 Cuma
28 Eyl 2015 Pazartesi
18 Eyl 2015 Cuma
10 Eyl 2015 Perşembe
13 Ağu 2015 Perşembe
11 Ağu 2015 Salı
03 Ağu 2015 Pazartesi
29 Tem 2015 Çarşamba
23 Tem 2015 Perşembe
08 Tem 2015 Çarşamba
23 Haz 2015 Salı
11 Haz 2015 Perşembe
03 Haz 2015 Çarşamba
22 Nis 2015 Çarşamba
17 Mar 2015 Salı
11 Mar 2015 Çarşamba
04 Mar 2015 Çarşamba
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 109.537 0,39 18:10
BIST50 102.576 0,51 18:10
BIST30 127.908 0,63 18:10
Dolar 6,7517 0,00 00:49
Euro 7,6521 0,10 00:49
İngiliz Sterlini 8,4970 0,01 00:49
Gram Altın 372,2 -0,02 00:49
Çeyrek Altın 596 -0,02 00:49
Yarım Altın 1192 -0,02 00:49
Cumhuriyet Altını 2482 0,23 16:10
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş