Tuncay Turşucu
Tuncay Turşucu
Araştırma Direktörü / - İntegral Menkul Değerler
24 Şub 2015 Salı
Ölçülü Faiz İndirimleri Devam Edebilir

Merkez Bankası para politikası kararını açıkladı. Buna göre MB, politika faizini beklentilere paralel 25 baz puanlık indirim ile yüzde 7.75’den yüzde  7.50 seviyesine indirirken, üst bant olarak nitelediğimiz gecelik borç verme oranını 50 baz puan indirerek yüzde 10.75’den yüzde 10.25 seviyesine ve alt bant olarak nitelediğimiz gecelik borç alma faiz oranını ise 25 baz puan indirerek yüzde 7.50’den yüzde 7.25 seviyesine düşürdüğünü açıkladı. Faiz indirim kararının bizim beklentimize ve piyasa beklentilerine paralel olduğunu söyleyebiliriz.

Özellikle TL’nin sepet karşısındaki değerinin ölçülü bir faiz indirimine alan bıraktığını belirtiyorduk. Nitekim MB’dan ölçülü bir adım gelmiş oldu. Üst bantta yapılan indirim ile gelinen yüzde 10.25 seviyesi halen  temkinli bir seviye ve oluşabilecek ani bir kur baskısında MB’nın elinde etkili bir silah olmaya devam ediyor. Ayrıca marjinal fonlama maliyeti de 50 baz puanlık indirim ile yüzde 10.75 seviyesine gerilemiş durumda ve bu da önemli bir silah konumunda. Üst banttaki indirim ile MB’nın banka kredi faizlerinde gevşemeye göz kırpıyor. Ekonomiyi canlandırma yönünde bir adım olarak algılıyoruz.

Açıklama metnine bakıldığında “Kurul, çekirdek enflasyondaki düşüşün devam edeceğini öngörmektedir” cümlesinin girdiğini görmekteyiz. Buradan MB’nın hesaplarını enflasyondaki gerilemenin devam edeceğine göre yaptığını ve buna paralel ölçülü faiz indirimlerinin devam edebileceği mesajını çıkarıyoruz. Nitekim yine açıklama metninde ölçülü faiz indirimine neden olarak gıda ve enerji fiyatlarındaki artan oynaklığı gerekçe gösteriyor. Başka deyişle çekirdek enflasyondaki düşüş sürdüğü sürece ölçülü faiz indirimleri devam edebilir.

Son olarak önceki metinde “…enflasyonun 2015 yılı ortalarında hedefe uyumlu seviyeye geleceği beklenmektedir.” Şeklindeki ifade çıkarılmış ve enflasyon hedefi için bir zaman vermekten kaçınılmış. Bu durum MB’nın enflasyondaki oynaklığın önümüzdeki günlerde artabileceği beklentisi içinde olduğunu gösteriyor.

Enflasyon ile ilgili olarak önümüzdeki aylarda yüzde 6 seviyelerine doğru geri çekilme beklentileri bulunuyor ve bu beklentilere paralel politika faizindeki indirimlerin bu seviye ile uyumlu şekilde devam etmesi normal olacaktır. Alınan karar beklentilere paralel olmasından dolayı ve 25-50 baz puanlık bir indirimin fiyatlara yansıtılmış olmasından dolayı TL üzerinde önemli oynaklıklara neden olmadı. USDTRY halen 2.4755 ve döviz sepeti ise 2.64 ile sabahki seviyelerini koruyor. TL’de 2.50 seviyesinin altında yatay seyirler bir süre daha devam edebilir. Ancak faiz indirim beklentileri devam ediyor olacağından USDTRY’de aşağı yönlü hareketler beklemek yanlış olabilir. Baka deyişle geri çekilmeler sınırlı kalabilir. USDTRY’de bir süre daha 2.45-2.50 arasında dalgalanma görebiliriz. TL üzerinde önümüzdeki dönemde global fon akışları ve Fed Başkanı’nın vereceği mesajlar etkili olacaktır.

Yazarın Diğer Yazıları
01 Ara 2016 Perşembe
01 Ağu 2016 Pazartesi
04 Tem 2016 Pazartesi
16 Haz 2016 Perşembe
13 Haz 2016 Pazartesi
11 Nis 2016 Pazartesi
30 Mar 2016 Çarşamba
03 Mar 2016 Perşembe
03 Şub 2016 Çarşamba
17 Ara 2015 Perşembe
24 Kas 2015 Salı
07 Kas 2015 Cumartesi
03 Kas 2015 Salı
29 Eki 2015 Perşembe
27 Eki 2015 Salı
21 Eki 2015 Çarşamba
02 Eki 2015 Cuma
28 Eyl 2015 Pazartesi
18 Eyl 2015 Cuma
10 Eyl 2015 Perşembe
13 Ağu 2015 Perşembe
11 Ağu 2015 Salı
03 Ağu 2015 Pazartesi
29 Tem 2015 Çarşamba
23 Tem 2015 Perşembe
08 Tem 2015 Çarşamba
23 Haz 2015 Salı
11 Haz 2015 Perşembe
03 Haz 2015 Çarşamba
22 Nis 2015 Çarşamba
17 Mar 2015 Salı
11 Mar 2015 Çarşamba
04 Mar 2015 Çarşamba
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 107.266 1,65 18:10
BIST50 100.315 1,64 18:10
BIST30 124.950 1,65 18:10
Dolar 6,8037 -0,01 02:50
Euro 7,5776 -0,04 02:50
İngiliz Sterlini 8,5093 -0,02 02:50
Gram Altın 381,3 0,18 02:50
Çeyrek Altın 611 0,18 02:50
Yarım Altın 1222 0,18 02:50
Cumhuriyet Altını 2528 19,89 16:11
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş