Finans ›› Yazarlar ›› Umut Tuncer
Umut Tuncer
Umut Tuncer
Analist / GCM Menkul Kıymetler
07 Eyl 2015 Pazartesi
FED toplantısı öncesi merkez bankaları hangi kararları alabilir?

Küresel piyasalar, yaklaşmakta olan FED beyanatı ve bu beyanat üzerinde etkili olabileceği düşünülen Çin gelişmeleri üzerine odaklamış durumda. Banka’nın Eylül ayında faiz artırımı gerçekleştirip gerçekleştirmeyeceğine ilişkin tartışmalar, Dolar’ı ve dolayısıyla tüm varlık fiyatlarını etkileyebiliyor. Ancak FED haftası öncesinde, oldukça yoğun bir şekilde merkez bankası beyanatları gerçekleşecek. FED’e yönelik beklentilerin diğer ülkelerin ekonomi ve para politikalarını etkilediği, petrol fiyatlarındaki düşüşün de benzer bir etki oluşturuyor. Bu nedenle, söz konusu banka kararlarını göz ardı etmeyip dikkatli bir şekilde takip etmekte fayda var.

Kanada Merkez Bankası ile başlayıp, FED ile sona erecek Merkez Bankaları takvimini listelersek;

- 9 Eylül: Kanada Merkez Bankası (BOC)

- 10 Eylül: Yeni Zelanda Merkez Bankası (RBNZ)

- 10 Eylül: İngiltere Merkez Bankası (BOE)

- 15 Eylül: Japonya Merkez Bankası (BOJ)

- 17 Eylül: ABD Merkez Bankası (FED)

“Kanada Merkez Bankası’ndan değişiklik beklenmiyor”

BOC, düşen petrol fiyatlarının baskıladığı ekonomiye ilişkin genişleyici önlem olarak, 2015 yılı içerisinde 25’er baz puan olmak üzere 2 kez faiz indirimi gerçekleştirdi. 15 Temmuz’da gerçekleştirilen son indirimin ardından daha fazla faiz indiriminin hane borçlanmasını ve konut piyasasının aşırı ısınmasını tetikleyebileceği ifade edildi. Ancak Başkan Poloz, ekonominin içinde bulunduğu durumu atlatabilmesi açısından, bunun alınabilecek bir risk olduğunu ifade ettiğini unutmayalım. Temmuz kararları ardından, ekonomi takvimi açısından güç kazanan bir görünüm sergileyen Kanada verilerinde, özellikle ABD büyümesinin ve enerji dışı sektörlerdeki ilerlemenin katkısı görülüyor. Fakat petrol fiyatının Çin etkisiyle baskılanmayı sürdürmesi ve petrolün Kanada açısından en önemli gelir kalemlerinden biri olması, Banka üzerinde faiz baskısının devam etmesine neden oluyor. 

Özetlersek, Banka’nın %0,50 olan faiz oranını değiştirmesi beklenmiyor. Ancak faiz indirim baskısı göz ardı edilemez. Çin ve enerji piyasasındaki gerilemenin yanı sıra, iç talep son dönemdeki canlanmasına karşın hala zayıf. Ancak Banka’nın 17 Eylül’deki FED kararını ve Temmuz’daki faiz indiriminin etkilerini görmek için beklemesi, yoğun olarak beklenen senaryo durumunda. Bu süre içerisinde Kanada Doları’nın ABD Doları karşısında gerilemesi, Kanada ihracatı için pozitif gelişmeler arasında. (Kanada, GDP’sinin yaklaşık %45’i değerinde ihracat gerçekleştiriyor. Bu ihracatın da yaklaşık %80’i ABD’ye yapılıyor.)

“Yeni Zelanda’da faiz indirimi sürecek mi?”

RBNZ, Kanada’ya benzer şekilde 2015 yılı içerisinde 25’er baz puan olmak üzere 2 faiz indirimi gerçekleştirdi. Ancak farklı olan, cari faiz olanı olan %3’e yönelik indirimlerin arka arkaya (Haziran ve Temmuz ayları) gerçekleşmiş olmasıydı. Çin ekonomisine ilişkin panikten en çok etkilenen ülkelerden biri şüphesiz Yeni Zelanda.  Ülkenin en büyük ticaret ortakları arasında Çin ve ABD’nin bulunuyor. Banka’nın faiz indirimi için nedenleri arasında, yine Kanada’ya benzer şekilde emtia fiyatlarındaki gerileme ve Çin’e yönelik endişeler yer alıyor. Haziran – Temmuz döneminde ithalatın kayda değer bir yükseliş sergilemesi, ihracatın da zayıf seyri, ticaret açığının tekrar ortaya çıkmasına neden olmuştu. Banka üzerinde faiz indirim baskısı sürüyor. Ancak piyasa beklentisi,  Yeni Zelanda Doları’ndaki değer kayıplarının ihracat gelirlerini artırıcı etkisi ve FED beyanatı öncesi bekleme politikası uygulayacağı düşüncesiyle 10 Eylül’de herhangi bir değişiklik gerçekleşmeyeceği yönünde. 

“İngiltere Merkez Bankası FED’i mi bekleyecek?”

Önümüzdeki haftanın son büyük merkez bankası beyanatı ise yine 10 Eylül tarihinde BOE tarafından gerçekleştirilecek. Banka, Mart 2009’dan bu yana %0,50 olan faiz oranını değiştirmedi. Daha önceki açıklamalarda, olası bir artırım politikasının kademeli ve sınırlı bir şekilde uygulanacağının belirtildiğini hatırlatmakta fayda var. Büyük merkez bankaları arasında, faiz artırımına en yakın iki banka olarak FED ve BOE karşımıza çıkıyor. Ancak her ikisinde de, faiz artırımına ilişkin sorun oluşturan gösterge enflasyon. İngiltere’de yıllık bazdaki enflasyon %0’a yakın seyrediyor. Ancak genişleyici önlemlerin enflasyon hedeflerine yönelik ivmeyi sağlayabileceği düşüncesi, para politikasının normalleşme sürecine dahil edilmesi için yeterli olabilir. Ancak Kanada ve Yeni Zelanda’da belirttiğimiz gibi, 17 Eylül FED beyanatı öncesinde piyasa beklentisi, BOE’nin herhangi bir değişiklik gerçekleştirmeyeceği yönünde. Ancak şunu da hatırlatmakta fayda var; geride bıraktığımız beyanatta, faiz politikasına ilişkin oy dağılımının da etkileri Sterlin üzerinde kendini hissettirebilir.

“FED öncesi fiyatlamalar artabilir”

Önümüzdeki hafta açıklanacak merkez bankası kararlarında ortak noktaları FED öncesi bekle gör politikası uygulamak isteyebilecek olmaları. Ancak, bu durum piyasanın beklentileri fiyatlamasını engellemeyecek. Bu yüzden, üzerinde faiz indirim baskısı oluşabilecek BOC ve RBNZ ile faiz artırımına ilişkin oy dağılımının açıklanacağı BOE beyanatlarının haftanın öne çıkacak gelişmeleri olduğunun unutulmaması gerekiyor. Değişiklik gerçekleşmemesi bile, para birimleri üzerinde fiyatlamaların artmasına neden olabileceği için, ekonomilerdeki güncel durumları bu şekilde hatırlamakta fayda var.

Yazarın Diğer Yazıları
11 Şub 2016 Perşembe
29 Oca 2016 Cuma
07 Ara 2015 Pazartesi
30 Kas 2015 Pazartesi
11 Eyl 2015 Cuma
28 Ağu 2015 Cuma
27 Mar 2015 Cuma
05 Kas 2014 Çarşamba
24 Eyl 2014 Çarşamba
Piyasa
Hisse Yön Son Fark Saat
BIST100 105.520 0,15 18:10
BIST50 98.698 0,17 18:10
BIST30 122.918 0,37 18:10
Dolar 6,8179 0,06 23:48
Euro 7,5637 0,28 23:48
İngiliz Sterlini 8,4179 0,32 23:48
Gram Altın 379,4 0,80 23:48
Çeyrek Altın 607 0,80 23:48
Yarım Altın 1214 0,80 23:48
Cumhuriyet Altını 2108 0,38 12:42
Döviz Çevirici
Türk Lirası
Amerikan Doları
Euro
İsviçre Frangı
Yen
İngiliz Sterlini
Serbest piyasa verileri kullanılarak hesaplanmaktadır.
BİST endeksleri, haberler, Kapalıçarşı, uluslararası parite verileri eşanlı olarak verilmektedir. BİST isim ve logosu ‘’Koruma Marka Belgesi‘’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
SPK’nın 22 Nisan 2002 tarihli Resmi Gazete’de yayımlanan tebliği uyarınca yayımlanması istenen uyarı; ‘’Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir’’
Yeni Medya Elektronik A.Ş